经济观察网记者 高若瀛 2020年2月6日，“插座一哥”公牛集团股份有限公司（603195.SH）在上海证券交易所主板挂牌上市，标志着这家成长于慈溪的民用电工企业，正式迈入资本市场。
据了解，公牛集团本次发行股票数量6,000 万股，发行价格59.45元/股，市盈率22.93倍。此前招股书显示，高瓴资本在2017年12月共以8亿元受让了公牛集团2. 235%的股权，成为公牛集团的第四大股东。值得注意的是，高瓴资本也是公牛集团唯一的机构投资者。
孵化新业务
公牛集团以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品，是多个细分行业里的隐形冠军，其产品广泛应用于家庭、办公等用电场合。
1995 年创立以来，从“插座”这一细分领域开始，通过变革产品、营销、品牌与供应链，公牛集团逐步形成安全插座、装饰开关、爱眼 LED 灯、数码精品等业务组合，“公牛”也成为家喻户晓的家电品牌。
此前公牛招股书显示，此次上市募集资金主要用于产业升级和扩大产能，分别投向年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目、年产4亿套转换器自动化升级建设项目、年产1.8亿套LED灯生产基地建设等项目。
公牛集团董事长阮立平表示，公牛“将以上市、进入资本市场为契机，围绕‘全屋智能电工与照明’不断孵化新业务”。目前，公牛集团在原有4大主营业务基础上，已孵化智能电工、断路器、嵌入式产品等业务。
上市之际正逢新型冠状病毒疫情爆发，公牛集团取消了上市仪式。据悉，公牛集团向建设中的火神山医院捐赠了7000余个墙壁开关插座产品，这批插座已运至医院现场。
精益管理加持
公牛集团招股书还显示，高瓴资本在2017年12月共以8亿元受让了公牛集团2. 235%的股权，成为公牛集团的第四大股东。按照公牛集团此次发行10%股权，募资48.86亿元来计算，公牛的估值预计达358亿元，作为唯一的机构投资者，高瓴资本受让的2.235%的股权价值可达接近10.78亿元，浮盈近2.78亿元。
高瓴资本创始人张磊曾表示，企业的护城河实际上是在动态变化中，其核心是企业家们不断地、疯狂地创造长期价值。长期价值的创造需要企业对市场快速反应，不断迭代进化。作为公牛背后的机构投资者，高瓴为何相中公牛，又在其升级上市路上扮演了什么角色？
对此，高瓴资本合伙人曹伟表示，高瓴资本有一个“哑铃理论”，即哑铃两端连接新经济和传统行业，一端是新经济高速发展，另一端是传统行业数字化升级，公牛正是一家不可多得的样本，其25年的发展历程很好诠释了优秀企业和企业家的特性。
高瓴对公牛的赋能，聚焦于让公牛内部降本增效提速。相关负责人介绍，团队2018年5月进入公牛集团，起初是在营销、制造和研发端进行精益转换的尝试：
营销端，导入VOC（客户声音）、PSP（课题解决）、市场细分、价值销售等工具，主要是流程梳理和机会识别，帮一线销售人员了解市场，制定细化到每个大区、县市或乡镇的市场策略。
制造端，在墙开和转换器两个核心业务部门实施现场改善，品质提升平均30%以上，效率提升20％以上，节省的人力可以进入车间，增加新业务的产量，整个精益降本收益在0.9亿元左右。同时，转换器的返修率从15%降到1%-2%，可折算为隐性收益。
研发端主要是抓爆款、降成本，导入BPD（爆款设计工具），识別降本机会1.5亿元。
三个月后，公牛集团决定完全采纳这套方法论，从最高层的“战略规划”“战略部署”开始导入完整体系。2018年8月-12月，高瓴辅导公牛集团8个事业部完成“战略规划”和“战略部署＂，并从2019年开始月度点检。2019年，公牛集团共完成430场改善，精益管理的收益总额大约为1.1亿元。
“2019年上半年，公牛集团毛利率比2018年要高大概4个百分点，除原材料价格下降了一些，主要贡献来自于精益管理。对于体量和规模都不小的公牛集团而言，精益管理收效显著，在制造行业的潜力仍然很大。”该负责人表示。
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